公司部分持有股权的投资，其股票交易价格会更低。

他说，总体来看，伯克希尔公司愿意以每股a美元的价格买入一家优秀企业10%的股权，而不是以每股2a美元的价格买入该企业100%的股权。而奇怪的是，大多数经营管理层是倾向于后者的，而且理由还不少。归纳起来，这些理由主要有：

一是公司管理层容易兴奋和激动。相对而言，在伯克希尔公司即使购并成功在望，巴菲特形容自己“心跳也不会加快一下”。

二是大多数公司管理层追求的是“规模”而不是“获利”，他们在衡量其他企业时也是如此。他说，你可以问问那些《财富》500强企业的负责人，如果按照获利能力来排列的话，他们的企业会排在第几位？没几个人知道。因为他们不关心企业获利这个更重要的问题。

三是大部分公司管理层过度沉溺于小时候所听到的白马王子的故事，以为一个即将倒闭的企业被他们购并后，就会凭着他们优异的管理能力马上脱胎换骨、起死回生似的。

巴菲特承认，公司管理层有这种乐观态度是必需的，否则自己怎么会甘心情愿地以每股2a美元的价格买下该公司、而不是以每股a美元的价格从证券市场上买入部分股权呢？然而，只有当符合以下两个条件时，“白马王子”才会真正出现。

其一，你买到的该股票特别适应通货膨胀，无论这一特征是你有意还是无意间注意到的。这些企业的特征是，很容易调高产品价格，并且不会影响销售量或市场占有率；或者，只要增加额外及少量资本支出，就能使得销售额大幅度增加。当然，这种销售额大幅度增加不一定是产量增加的缘故，很可能是因为通货膨胀因素造成的，但这不要紧。只要符合上述两个特征，即使你用过高的价格买入该股票也照样获利，因为你可以随意通过提高产品售价来提高经营业绩。

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