率也同时下降。这几项要素的共同作用，使得净资产收益率跌了7.84个百分点。从各要素的变化情况看，几乎所有指标都不稳定，公司的情况是多发性综台病症，未来的发展前景不明朗，趋势难以把握。(见桂林集琦日K线图)

从对以上7家公司的业绩分析中看出，净资产收益率上升的普遍原因是销售收入上升，而导致收益率下降的主要原因则是成本上升和过快的资本、股本扩张。杜邦分析模型的便利之处在于，它能较快地分辨出造成净资产收益率变动的主要原因，指明改善业绩的方向。在此，我们结合我国实际情况在改进杜邦公式方面作了初步探讨，证明它是一种简便的分析方法。虽然它不能完垒取代财务报表分析，但它可以大大提高分析的效率。

表1：7家主要生物制药公司6要素比率变动情况

公司名称年度税务负担减轻财务成本减轻管理成本降低主营业务利润率上升总资产周转率上升债务倍数上升净资产收益率

海王生物19980.8471.160.564O.7310.281.314.83％

19990.8681.1430.4630.766O.1383,13715.17％

变动率0.025-0.015-0.1790.035-0.5071.413

钱江生化19980.8581.4720.566O.220.8561.26416.94％

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