无效市场投资中同样适用。

《α究竟是怎么一回事》，2001年7月11日-------在有效与无效的大辩论中，我的结论是，没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。

最终我得到一个有趣的答案：有效性并没有普遍到我们该放弃良好业绩的程度。同时，有效性是律师口中的“可反驳的推定”—首先应假定某个推断是正确的，直至有人证明它不成立。因此，我们应假定有效性会妨碍我们取得优秀的业绩，直至我们有充足的理由相信它不会。

出于对有效性的尊重，在采取行动之前，我们应该询问几个问题：错误以及错误定价是否已被投资者的共同努力所消除，抑或依然存在？为什么？

思考下面的问题：

在成千上万投资者时刻准备着抬高任何过于低廉的价格时，为什么还有可能存在便宜货？

如果相对于风险来说收益显得很高，有没有可能你忽略了某些隐性风险？

为什么资产卖家愿以能让你获得超额回报的价格卖出资产？

你是否真的比资产卖家知道得更多？

如果这是一笔杰出的交易，为什么其他人不一哄而上？

要牢记另一句话：今天存在有效性并不意味着有效性会永远存在。

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